证券发行制度
(一) 证券发行概述
所谓证券，是指用于证明持有者有权按其所持凭证记载的内容而取得应有的权益的凭证。本节中的证券主要指的是资本证券，用以证明投资事实和投资者因其投资行为而获取的相应权利，包括股票、债券等。所谓证券发行就是指企业、政府或其他组织为筹集资金，依据法律条文，按照一定的程序向投资人出售资本证券的行为。证券只是一种凭证，所以其发行与一般的商品交易不同，具有如下特点:(1)证券发行的主体、过程受到严格的法律限定; (2)证券发行是发行人直接向社会投资人筹集资金的形式，发行对象具有广泛性和分散性的特点;(3)证券发行实质上是一种[权钱交易，发行人发行证券，让渡包括收益权等相关权利而获得资金，投资人则正好相反。
证券发行分类方法很多，主要有以下几个分类标准
1.按发行对象，证券发行可以分为公募和私募两种方式
公募也称公开发行，是指发行主体通过承销商或承销团分销，把证券出售给不特定的社会投资者。公司进行公募方式发行股票，其优势主要体现在:，有利于筹集大量公司经营所需的资金，可以让范围十分广泛的投资者参与证券的认购。第二，有利于提高股票的流动性。第三，有利于提高发行者的度。公募发行的股票在市场上会被许多相关机构追踪报道，提高了公司的社会声誉，有利于公司的长远发展。第四，有利于发行者巩固与扩大业务伙伴。如果公司的发展前景好，其客户、供应商及业务伙伴就可能购买公司的股票，成为发行者的股东，从而有利于他们在业务上的进一步合作等。不过，公募的发行费用较高，难度较大，况且高度的透明信息披露也可能对公司带来不利影响。
私募也称私下发行，就是发行主体直接把所发行的证券出售给特定的投资者，省去投资银行等中介机构的参与。[9]一般地，公司进行私募发行股票的原因可能有:公司股票发行的规模过小，达不到公募的要求，公司过去曾有过****;为特定复杂项目融资，公司筹集资金规模过大等。私募发行股票有其自身的许多优点:，大大节省发行费用。一般地，私募发行采用直接发行方式，不需要证券公司或投资银行的承销，不用支付承销费用。第二，通常情况下，私募不必向证券监管机构申请注册，节省了申请时间与注册费用。第三，私募不必进行公开的信息披露，有利于保护商业机密等。当然，由于私募面临的投资者较少，往往难以筹集大规模资金，私募股票转让的条件也受到限制等，因此，私募市场的发展具有局限性。
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